https://www.youtube.com/watch?v=7KqAwLtwHEA
<달라진 은행에 대한 시각>
SK증권 이효석(https://t.me/managyst)
2008년 금융위기 당시 버냉키의 양적완화는 상당한 저항이 있었습니다. 상징적인 사건이 2011년에 있었던 “Occupy wall street(월가를 점거하라)” 였죠. 왜 잘못은 은행이 했는데, 연준이 은행을 도와주고, 성과급잔치를 하냐! 이런 내용이었습니다. 실제로 금융위기 당시 美은행이 들고 있는 유동성자산의 비중은 3%에 불과했습니다. 지나친 탐욕의 결과였으니, 99%가 화가 나는게 이해가 됩니다. 그런데, 지금은 99%가 美정부가 주는 돈을 받고 있습니다. 연준이 돈을 푸는 것에 대한 저항이 없어졌다는 것을 의미합니다. 코로나19는 1)세상을 바꾸는 속도를 가속화시켰고, 2)정책에 대한 저항감을 크게 약화시켰습니다.
어제 연준은 미국은행을 대상으로 한 스트레스테스트 결과를 발표했는데요. 결과를 요약하면 이렇습니다. “코로나19, 견딜 수 있다”는 것이지요. 다만, 최근 미국의 6개 대형 은행들은 순이익의 100% 이상을 자사주 매입과 배당에 사용하던데, 자사주 매입 그만하고, 배당도 한도를 정해줄 테니 적당히 하라는 요구를 합니다. 쉽게 말하면, “은행 너네가 잘못한 건 없지만, 코로나19 때문에 경제가 안 좋아질 것 같은데, 금융위기까지 번지면 안 되니, 몸좀 사려놔”라는 거죠.
이와 별개로 어제 볼커룰 완화에 대한 이야기가 나옵니다. 벤터캐피털에 대한 은행의 지분 투자를 허가하구요. 계열사와의 swap 거래를 할 때 증거금을 쌓아야 하는 의무사항도 폐지합니다. 블룸버그에서는 이것 때문에 400억불의 유동성이 자유를 찾을 걸로 전망했네요.
요약하면, 이렇습니다. 2008년 금융위기 당시에는 은행이 잘못했는데, 은행을 도와줬습니다. 그런데 지금은 은행이 잘못한 게 없지만, 은행이 세상(main street)를 도와줘야 하니 규제를 완화해줍니다. 시간이 한참 지난 후에 큰 후폭풍으로 돌아올 가능성이 있다는 것까지 부정하는 것은 아니지만, 지금 당장은 이러한 아이러니한 상황이 초래할 결과에 집중하는 것이 좋을 것 같습니다.
은행은 나쁜 놈인가? 볼커룰 완화에 대하여...
볼커룰 완화에 대한 시장의 반응 ! 긍정적으로 작용하였음 !
은행주들 볼커룰 완화에 반응하며 상승반전 !
전일 하락폭 회복하려는 시도 !
미국 10년물 금리 추가 하락 !
당분간 OLD 의 반등은 쉽지 않다 !
VIX 지수 하락 + 천연가스 사상 최저치 !
미 은행 스트레스 테스트 !
- 결론 : 코로나19 견딜 수 있다 !
상황은 안좋으니 연준에서 자사주 매입 제한, 배당금 한도 이야기 !
은행은 나쁜 놈들인가?
- 유동성 자산 비율을 통해보는 2008년 당시 상황 !
은행이 힘들었던 상황에서 정부의 도움이 필요했다 !
지금은 은행이 잘못한건 없지만 유동성 자산 비율이 상당히 안정되어있으며
오히려 Main Street 를 은행이 도와주라는 제스처를 취하는 중 !
- 은행의 자사부 매입 비율과 배당에 주고 있는 비율 !
자사주, 배당 비율이 계속 증가하고 있어서 이를 캡을 두고 제한하겠다는 것 !
이런 상황에서 어제 볼커룰 완화 이슈가 발표됨 !
밴처캐피탈 투자 가능
계열사와 Swap 거래시 증거금 쌓아야하는 의무 사항 폐지
그 증거금들 풀어서 시장에 돈이 돌게해라 ! 는 뜻 !
규제가 계속 완화되고 있다는 것은 400억불 규모 자금이 시장에 풀린다는 것이고
이 돈들은 결국 NEW에 몰릴 것으로 예상 !
현재의 조정이 매수의 기회가 되는 이유 !
글로벌 코로나19 확진자 수 업데이트 !
신규 확진자수는 늘고 있지만 사망자 수는 Main 지역(미주, 유럽)에서 감소하고 있음 !
이게 시장의 하락폭이 제한되는 이유 !
커들로 장관의 발언 : " 미국 경제 셧다운은 다시 없다 " 는 의미 !
돈은 거짓말을 안한다 !
미국 투기 등급 회사채에 돈이 다 들어가는 중 !
"투기" 등급임에도 돈이 들어가는 상황 !
신흥국 회사채는 돈이 전혀 안들어감 !
연준의 자산 감소가 연준이 멈춘다는 의미인가?
NO !! 연준의 자산 감소 원인은 필요한 부분들이 안정화 되었기 때문 !
실탄과 전략 그리고 계획은 아직 무궁무진하다 !
실물경기 회복 시그널 또는 연준의 모든 무기에도 불구하고
경제회복이 안된다는 시그널이 나와야
비로소 현금화 비중을 늘려야할 때이다 !
2분기 실적이 좋은 종목을 사자 !
방향성은 NEW !
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