WISE - 미래가 아닌 현재를 사자

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WISE – 미래가 아닌 현재를 사자
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I. 연준 자산 첫 감소에 대한 오해와 진실
연준의 자산이 줄었다!? 는 사실에 시장의 관심이 커질 것 같습니다. 일부 언론에서는 연준이 대출 프로그램을 가동하지 못하는 것 아니냐는 우려까지 하시는 것 같은데요. 과도한 우려라고 생각됩니다. 연준 자산의 세부 내용을 보면, MBS나 국채 보유량은 늘었지만, Repo를 포함한 시장 안정을 위한 자산은 줄었다는 것을 알 수 있습니다. 반대로 이야기하면, 시장이 그만큼 안정이 되었다는 것을 의미하죠. 미국과의 달러 스왑 거래 역시 ECB를 중심으로 크게 안정화되고 있습니다. 

1)“연준 자산이 줄었으니, 큰 일 났다.” 라고 생각하시는 것보다, “오~ 그정도로 시장이 안정되었군”이라고 생각하시는 게 맞습니다. 인과관계를 잘 생각해보셔야 합니다. 

2) 미국 정부가 들고 있는 현금 규모가 급등하고 있습니다. 평균적으로 0.2~0.4조 달러 규모인데, 최근에는 1.5조달러까지 상승했네요. 

II. 현재 좋은 업종/기업을 사야 되는 이유
주가지수가 저점 대비 너무 빠른 속도로 반등하면서 밸류에이션(12개월 fwd PER이 12.1배 수준)에 대한 부담이 커진 것이 사실이지만, 더 큰 문제는 2021년 순이익 전망치에 대한 부담입니다. 올해 KOSPI의 순이익 전망은 88조원 수준인데, 2021년 전망치는 124조원으로 yoy 41.9% 급증하는 것으로 반영되어 있기 때문입니다. 업종별로 보면, 더 큰 부담을 느낄 수밖에 없습니다(ex. 철강 97%, 기계 62%, 조선 60%, 화학 46%). 

이는 내년에는 코로나19의 영향에서 완전히 벗어날 수 있다는 기대를 반영하고 있거나, 아직 내년 전망치를 수정하지 못했기 때문일 수 있다. 어떤 경우든 2021년 실적 회복에 대한 기대는 막연한 기대감에 불과할 수 있다는 점을 감안할 필요가 있습니다. 따라서 2Q20 실적 시즌을 앞두고 있는 현시점에서는 미래(내년 실적 개선 기대 업종)를 사는 것보다는 현재(2Q20 양호한 실적이 예상되는 업종 = SW, 통신, 음식료)에 집중할 필요가 있습니다. 

실적 개선되는 종목/업종이 귀할 수록 가치는 높아질 수밖에 없으며, 투자환경이 불확실할 수록 투자자들의 시계는 멀리 보기 보다는 가까운 곳을 볼 가능성이 크기 때문입니다.

 

 

 

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미래에 회사가 좋아질 거라 예상되는 회사 말고 지금 좋은 회사를 사자 !

 

밸류에이션 부담은 여전히 존재한다 !

주말간 악재로 작용한 뉴스들이 있었음 !

 

애플 스토어 일부 휴업

국내 주식 양도세 도입 

Fed 의 자산이 처음을 감소세를 보였다.

 

그럼에도 불구하고 대기 매수세가 엄청나게 크고 증시의 기간조정 가능성이 크다 !

 

미래가 기대되는 회사보다 현재가 좋은 회사(2분기 실적)를 사는게 맞다 !

 

주간 일정 정리.

 

애플 스토어 11곳 폐쇄.

EU 정상 회복기금 합의 실패

중국 - 인도 국경 충돌 : 이 부분은 국내 스마트폰 관련 기업들 수혜예상.

 

미 대형은행 코로나 민감도 분석 결과에 주목 !

연준의 자산이 줄었다 !!

최근까지 급등 후에 처음으로 감소세가 나옴 !

우리는 어떻게 해석해야할까? 

 

연준은 멈추지 않는다 ! - 테이퍼링 우려에 대하여 !

연준 자산이 잠깐 감소세로 돌아선 것은 정책 상 효과를 발휘한 부분에 더 재정을 투입하고 있지 않기 때문에

일시적으로 줄어들었다고 판단할 수 있다.

아직 연준이 쓸 카드는 정말 많다는게 중요 !

 

미 재무부 보유 현금 잔액.

엄청난 현금을 보유하고 있다는 측면에서

아직 쓸 카드는 많다는 결론에 도달 !

 

2020년 하반기 전망

Nifty Fifteen ! 발간 예정 !

 

오늘의 핵심은 지금 좋은(2분기 실적) 기업을 사자 !

내년 순이익 성장률 전망치는 큰 폭의 상승을 예고하고 있다 !
이는 코로나19에 대한 리스크 해소에 대한 기대이기 때문이다 !

하지만 ! 이는 불확실하기 때문에 2분기 실적이 좋은 기업 (SW, 통신, 음식료) 을 사는게 맞다 !